首页“万向注册”首页近期，随着玉米、豆粕等农产品的价格上涨，生猪饲料的价格也经历了快速上涨的过程。根据发改委披露的数据，截止3月9日，全国生猪饲料的最新价格为3.72元/公斤，超过了2021年初的高点，创了历史新高，且目前仍在急速上涨的过程中。

　　短期来看，毫无疑问，它会进一步侵蚀养殖企业的利润。可以看到，在近期生猪价格相对平稳的背景下，养殖业务的亏损还在持续扩大。

　　亏损的扩大，短期来看，毫无疑问是有利于进一步、加速的产能去化，所以在“预期猪价拐点”阶段其实是有利于股价表现的。

　　当然，考虑到部分上市公司同时经验饲料业务，比如新希望2020年年报显示，饲料业务收入占比47%，生猪养殖收入占比23%，饲料价格的上涨受助于改善企业的现金流，以此来部分弥补生猪养殖业务的亏损。

　　中长期看，此前市场有担忧饲料成本的上涨会侵蚀周期高点养殖企业的利润。周一（3月14日）直播的时候也曾讨论到，从逻辑上推演，生猪价格与生猪供给负相关，而饲料价格与生猪供给正相关，因此可以推导出生猪价格与饲料价格负相关，从而进一步放大了猪周期不同阶段养殖企业的利润。

　　去观察历史数据，我们确实能看到，每一轮猪周期起来的时候，饲料价格往往都是先经历一轮下行，这个时候猪价与饲料价格是背离的，也是养殖企业利润弹性最大的时候。

　　所以，严格意义上，可以理解为饲料价格延后于生猪价格上涨，所以在猪价上涨时会有一段时间差（利润改善最快），同样在猪价下跌时也会有一段时间差（利润恶化最快）。

　　但同时，我们也需要看到，饲料价格与农产品价格的高度相关，中长期来看会受CPI的影响，从而会呈现趋势性抬升，从而也会使得生猪价格的中枢也会呈现抬升的趋势。

　　中证畜牧养殖指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。

　　中证畜牧指数成分股共32只，总市值9,617亿元，自由流通市值4,807亿元。生猪养殖占比超过50%，与猪产业链相关（生猪养殖+动物保健）的占比达到65%，是全市场生猪养殖占比最高的指数。

　　投资：100%仓位投资于中证畜牧指数成分股，通过参与新股申购等获得了超越中证畜牧指数的的收益；

　　#猪周期观察# 畜牧ETF，聚焦生猪养殖，左侧布局周期拐点近期，随着玉米、豆粕等农产品的价格上涨，生猪饲料的价格也经历了快速上涨的过程。根据发改委披露的数据，截止3月9日，全国生猪饲料的最新价格为3.72元/公斤，超过了2021年初的高点，创了历史新高，且目前仍在急速上涨的过程中。...